怎样挖掘最好的资产?天风资产管理论坛告诉你

2019-07-02 05:59

  6月19-20日,由天风证券研究所主办的天风资产管理论坛暨上市公司交流会正式举行,本次论坛以“挖掘最好的资产”为主题。

  此次天风资产管理论坛的主题是“挖掘最好的资产”。设立该主题蕴含了天风证券对整个券商行业乃至金融业发展方向和历史使命的深入思考。2015年以来,我们清晰地看到券商业务模式的发展轨迹发生转变,过去业务主要来源为经纪业务,随着金融去杠杆的深入、佣金率走低,证券公司要生存必须转变业务模式。

  思考最正确、最广阔的转变道路,需回到金融的本质。那就是创造一个平台,为优秀企业输血,促进企业进步。过去国家经济发展依靠人口红利和资本,当下需摆脱该路径依赖。目前融资结构还是以间接融资为主,直接融资远低于发达国家,无法满足企业的需求。所以,发展直接融资市场是当务之急,在此过程中要去中间化,撮合资金方和资产方进行直接对接。这是证券公司相比其他金融机构的优势,天风证券研究所在其中可发挥重要的作用。

  证券公司转型最终会回归到财富管理,回到当前市场环境,满足资产方、资金方和资金管理人的需求。从四五月份的经济数据来看,目前处在短周期探底阶段。中长期来看,在发展直接融资市场的大方向上,已来到了股权投资的黄金周期。

  关于最好的资产这个话题其实包含三个问题:一是目前有没有最好的资产,二是如何定义最好的资产,三是如何挖掘最好的资产。

  第一个问题:在目前各种错综复杂的市场环境下有没有最好的资产,有没有穿越周期的最好资产?

  通过关注三千多家上市公司的市值排序,会理解过去十年、二十年中国经济发展造就的企业以及未来十年、二十年中国经济发展会造就的企业。总体而言,过去20年在二级市场上造就的好资产,一类是在过去20年中国城镇化大周期中,迎合了房地产需求大趋势的企业;另外一类是消费、家电、交运、电力、电子、化工等在供给端解决了竞争问题的企业。

  个人观点,中国下一个大周期,是科研孵化、科研转化,这就是中国发展科创板的意义。决定科创板是否成功的核心在于科创转化、科研孵化能否成功。这方面成功有三层意义,其一、可以打造新一批具备全球竞争力的产业;其二,利用科创、科研转化孵化的5G、物联网、人工智能和云计算技术,可为传统企业赋能,巩固强化强势产业;其三,可补足短板。未来5G的发展可以改变过去数据孤立的情形,实现数据的传输、传感、处理、运算、通讯的整合。未来所有新技术的核心在于,将各行各业的逻辑,从泛数据到大数据,最终实现精准数据。无论是to B还是to C行业,精准数据的体系将从产品策划、研发、生产、销售、变现,重新定义每一个环节。

  优质资产包括两种:提供稳定收益的资产和提供高弹性收益的资产。前者主要围绕优质的龙头公司、围绕量化FOF、围绕科创企业的Pre-IPO。后者最具代表性的机会是科创孵化、科研孵化、科创板。

  天风研究所在二级市场一直致力于将研究做成科学的生意、数据的生意;在一级市场则整合资源,与优质上市公司、产业组织等合作,将一批科创企业孵化起来。

  天风证券资管业务启航于2011年。截至今年一季度末,天风证券资管业务整体规模接近1700亿,其中主动管理规模占比处于行业前列。按最新2018年资管业务的营收排名,天风资管排在行业第十名。

  去年以来,资管行业发生了深刻的变革,资管新规和配套细则的发布推动行业将会走向更加规范的道路。目前我国人均GDP正在跨越一万美元大关,创造世界银行的标准。资管行业未来的发展空间非常大。

  在行业发展中如何找到自己的定位,发挥券商的独特优势,扬长避短,这是我们需要考虑的问题。我认为,天风资管将紧紧围绕研究、投行这两个券商发展最重要的发动机持续发力。通过研究业务,是为了发现更好的行业、更好的客户。通过投行,将客户的金融需求产品化、标准化,从而形成好的资产。最终通过资产管理业务的形式,将最好的资产提供给各个合作的执行方,让投资人有适宜的收益。这将形成一个良好的正反馈,不断推动优秀的产业客户、投资人、券商共同发展。

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